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致想成为当日交易者的朋友
星期三 二月 15, 2006
以下是一些体会,希望对你们有用, 以后我会再往下加.
其实交易, 就是控制害怕与贪婪的一个过程,什么时候控制好了,什么时候也就出师了,很不幸的是,要是没有喜怒哀乐的话,这人活的也没有意思了,因此没有100%,只有尽可能控制.
针对你的情况,我认为, 你应该三思而后行.我感觉你们公司将所有的风险都加在了你的身上:第一,你的风险基金说白了就是偿付你自己的亏损, 就是自负盈亏,第二,你支付他们交易费用,我想应该不会太便宜, 我猜想你是否还需要支付其他费用.第三,你必须要当天对冲,也就是说,你不能持有股票过夜.这里有两个原因,一是他们可以大赚你的交易费用,举例说明,如 果你一支股票,本来你想要持有30天,这样你就必须分三十天来持有,也就是说你需要支付30倍的费用, 其二,他们担心由于你的股票在第二天跳开的过程中,如果过于跳得过于夸张,你的风险基金不足与承担你的风险,这样的话,他们的资金就会受到损害.因此,他 们做了一个无风险,零投资的买卖. 你要注意了.
当然,如果你真得很喜欢做,而且愿意坚持在这个公司做,那么我就谈谈我的感受,希望对你有所用处:
1.不要太期望通过当日交易能够给你赚到很多钱,好的日子已经过去了,像Quicktrade这样的高手也是凤毛麟角,但是这个是让你对美国市场能够有一个最快,最深入的了解,对你以后做相关的工作会极有帮助.当然,个人造化都不一样,最后结果谁也不能预料.
2.push to the limit.对你这种情况,我觉得可能你没有办法做到这点,因为你现在是自己承担你的风险.对于交易,每次要上一个台阶,也就是需要学会先有能力跌一个台 阶, 也就是说,你要想赚100万, 你先要有能力亏80万, 不然很难.如果你的承受能力就是10万,那么等你赚到20万的时候,你想的就是cash out,而不是什么时候应该(我这里说的是"应该")cash out.因此这种阶段很痛苦.针对你的情况,如果你现在放进去的钱是1万的话,估计公司等你亏了8000的时候, 就会让你加钱,或者让你出局.这个是需要你考虑的.我当时控制的buying power是几百万,有时候亏一两万就比较正常. 这个从千到万的适应过程需要时间,而且需要公司愿意给你这个时间.
3.尽量focus. 什么意思呢? 不要什么都做，应该做熟几个，然后扩展范围．当然尽量选择那些会动的． GE, MSFT这种老太太股票，就可以忽略了．我当时喜欢半导体和钻油井公司，我给你少列一些．半导体：INTC,AMAT,KLAC,NVLS,MXIM, LLTC,TXN,NSM,等等.钻井:SLB, RIG, BJS, GSF, HAL, 还有很多,我现在有点忘了.这些都是动的,也就是说值得做的.而且基本上都一起动. 现在半导体那些有时候不再一起动了,你需要自己筛选了.
我现在就想起这么多,其实还有很多,需要自己去体会.
关于信息,
我认为信息的了解非常重要.对于长期投资人来说,公司的财务报表,管理人员的素质,所处行业,未来增长性也许更重要,对于交易员,信息的先后,全面就直 接影响到了交易成绩.老实说,散户是绝对没有办法和大机构玩的,大机构的每一个动作都是有意义的,绝对不是乱作的,当然做得对不对, 就是结果来评判.举例来说,今天csco买下sndk的一部分股票,我们看到的报道,等等也就是冰山一角,但是money talk, 他们买了,也就是说至少反映了CSCO对中国和SNDK的态度.真正为什么,只有谈判桌前的双方自己知道.
对于中国公司,由 于波动很大,吸引了很多交易员,其实大部分人都是与狼共舞,你们在和一帮对这个公司的某个员工他妈都很了解的狠辣交易员在玩.还是这句话,玩这些中国公司 的利益很大,但是除非你也到对员工他妈都能很了解的程度上.这个有点和day trading 不相关了.
站在机构的角度用另一只眼看day trading
相对于买方,另一边叫卖方交易员. 哪些是卖方交易员呢? 有以下：纽约证交所和美交所的specialists，纳斯达克的market makers，他们是为谁服务的呢？大机构,也就是大orders.他们怎么赚钱,principle mark up/down and order flow. 一般来说order flow非常重要,因为没有order flow, 就等于没有生意.一般的大机构,也就是基金或大的交易员 (如 SAC的 steven cohen).一般这帮人有大的order后,他们不是和散户一样自己去交易了.很多时候,由于量太大,他们必须要依靠卖方的交易员来execute他们 的单子. 首先,这些大基金的broker和floor’s specialists and market makers关系都非常好,经常一起去strip club. (现在不行了,如果在这样, 就很可能被开除, 新规定!) 这些broker拿到了大的order后, 都会开始打电话,如果是nasdaq, 就会先问自己公司的market makers, 如果不行,就问外面的market makers, 同时和他们说,这个帮我搞定后,以后有大的 order 就都是你的了. 那么这些market makers就要开始尽一切努力来吸引另一方的单子,如果本来就有单子在等, 那自然最好,如果没有, 那就要作出一切可能来吸引傻瓜进来, 目的就是一个,就是为客户尽可能搞定好的价格.很多时候,他们会做出一些图形去吸引day traders,这个时候双方就成了对立面.
说到这里,就引出了一个丑闻.前段时间,有一个叫squawk box丑闻.一些day trading公司和高盛的交易员连起了一个squawk box,高盛这帮人在有大order来之后,会在squawk box中喊出来, 很多交易员就在这些大order之前进行交易.尽管这个小小的利润对于长期投资人来说无关紧要,但是对于交易员来说, 相当于是无风险利润.最后,这帮人被查出来后也很惨.
再谈信息：
其实现在有点说远了。不过这些都是在卖方和买方都经历过之后一些感想。
其实对于信息而言，没有人比给这些公司作IPO的机构更清楚，整个上市公司的结构就是这些家伙设计的。
下来就是机构投资人，一般来说，他们都会做Due diligence，而且非常的细，这些投资人绝对对公司的一些重要员工他妈都很了解。他们的信息不是90% 也有70%了。
在下来就是小型投资人。说实话，在这里，我还是很佩服James, Seth, blast, 等等的，他们真的是吃透了那些他们投资的公司的所有filing. 美国是世界上最严的机构，对公司的filing要求很严，这个的确帮了投资人很多忙。对于公司的变化，投资人知道的还是很及时的。当然，老鼠屎公司还是存 在的，碰到就算倒霉吧。
交易策略 -- 相对强弱
我相信一句话：强者越强，弱者越弱！股票市场同样遵循这个道理。这个也是我一进公司后学到的第一课：相对强弱，买比市场强的股票，卖空比市场弱的股票，在大趋势涨的情况下，买入多于卖空，在大趋势跌的情况下，卖空多于买入。
其实我觉得这也就是professional和非professional之间的区别：非professional喜欢买跌得多的股票，越跌越买， professional正好相反。（当然，招无定式，我的trainer就是一个专买这种暴跌的股票的主，当然，我会把他的策略也写写。）
策略有了，怎么用呢？告诉大家一个最简单的办法，就是比较：怎么比，要做nasdaq多的话，就把你的股票和nas100指数比。先说 daytrading吧：我喜欢把index future的图放在股票图的上面，这样一比，你就可以看出来了。当index往下跌的时候，你的股票不怎么跌，当index breaks low的时候，你的股票却没有，这…就叫强势股。为什么？我怎么知道，但是肯定是有原因的，但是我们这些小喽喽就不知道了。（现在我有点知道了，今天一个 credit Suisse zurich的option trading desk叫我给他买几十万股某个股票，同时让我不要show hand，just get in slowly， 你说这种时候，外面的人知道个屁呀！）大家要是还不明白，就去看看Jesse Livermore的那本书。
说到这里，我就随便举个例子吧！今天的市场很弱（8/12/04），但是qcom却很强，所以要是我赌市场涨，我就会买qcom, 因为这个就算我错了，他也不会跌很多。你们说semi跌得最多了，要不要买他们，我说这是找死，万一你判断错了，你就等着哭吧！
对于时间段长一点的炒家，也没什么问题，比较6个月的图，一看你就明白了谁强谁弱了。为什么？还是那句话，我也不知道。我相信市场，我相信市场的反应，所以我相信这个策略。
交易策略 -- Long oversold, short overbot stocks
理念就是一只股票在有坏消息的时候，都会有一种惯性，正是因为这种惯性，导致股票有了坏消息会产生oversold的情况．这个时候，你就可以在最快的 时间中赚到最多的钱．最经典的战役就是２００３年七月和八月的时候，health caresector被totally smashed，股票如AET, UNH, WLP, CVH, ATH, 等等，全部被hair cut了将近２０％甚至更多．以这位为首的，毅然挺身而进，大赚了一票．大家要是注意到的话，就会知道情况怎样了．
那什么时 候才算是oversold 呢？一般来说，我希望股票越惨越好，最好是惨不忍睹，那就行了．什么叫惨不忍睹，就是这是股票，大跌三天，每天都是大跌，而且，三天能跌掉２０％，要使更 多的话，那就更好了．这个时候，也就是第四天，开盘的时候非常重要．第一种情况，要使这支股票gap down¸ 我的上帝，这就是一个杰作，我会奋不顾身的跳进去，因为这个时候的risk/reward是最佳比例，我就算亏，我也不会是大亏，除非是bill gates 那他所有的钱来砸，一般来说，这个时候就卖得人就基本上差不多了．但是记住，这是抢反弹，所以，抢了就要跑，最多放上一天，就足够了．别指望着他能弹过 高，不然就有Jesse Livermore 这样的人来宰你．第二种情况，就是高开，然后最后一群seller进入，但是这个时候，你可以感觉到这时的seller 就是强弩之末了．这个strategy, 我掌握得不好，每次还是要跟着trainer做才行，大家好好琢磨琢磨，据说这个情况比第一个更好赚钱．
Overbot 的股票也是一样的道理．现在关键是大势．不要和大势对着干．大势上，找oversold的股票，大势下，找 overbot 的股票．这样，你就可以顺水推舟，将风险将为最小．
其实这里的诀窍很多，我也很难一一讲清，希望大家自己多悟．这个策略还是非常牛ｂ的
交易策略 -- pivot point
对于大部分floor trader和短线交易员来说，这个是非常重要的指标。他通过公式，代入昨日intra-day high, intra-day low, and closing price， 来得到这个pivot point，然后通过这个点来衍生出上面三层resistance lever，以及下面三层support level。我相信这里人应该知道这个概念，所以我就不具体解释了。
这个策略对于短线交易非常有效，但是他也有它的局限性。 最关键就是股票的交易量，交易量越大，这个策略越有效。所以，对做s&p future, 或做semi sector的同志们，这个就是你们每天心中要默记的数字，或者应该说是level。有了这些level，你就可以安排你的策略：假如你觉得市场会有一个 反弹，你就可以在将近这些support level的位置上开始买入，因为在这个时候，你的风险和收益的比例是最佳的。在股市中，没有什么是100%肯定的，所以，控制好风险就是一切，对于我来 说，假如潜在收益/潜在风险超过3，我就会杀入。其实这个还是很简单的。
交易理念 -- 风险和收益
我曾经推荐过Tony Oz’s “the stock trader”，不知道大家还记不记得。他实地记录了他的20天的交易情况，基本上都是day trading，但是我觉得他的理念适用于任何投机者。
我最喜欢他的一个原因就是他的理念最精髓，他的策略最简单。他的理念就是他进入一只股票的前提就是他的潜在收益要大于他的潜在风险，量化后，他就将比例 列为3:1，他的具体策略就是，在一只股票接近主要 support level的位置上 long, 他的 stop loss 会在这个 support level 的下方一点，这个就是他的潜在风险，假如股票上方resistance level与这个入点差距是潜在风险的三倍或是更大的话，他就会进入。非常简单，对不对，但是能够discipline地坚持做到的很少。为什么？很多时 候，在做决定的时候，感情代替了理。因为自己觉得这支股票有100%的可能在下一时刻要涨，然后就忘记风险和收益的毅然决然的杀了进去。其实这个股票的风 险和收益比例在当时不是很 favorite。
投资和投机
看到老红在mit上写的一篇文章，我的想法是：
其实说白了，好的交易员和好的投资人都会选择风险"最小"的交易或投资去做。风险最小并非说是收益最小。这里的风险最小是相对于这个交易员或投资人而 言。先说投资人，如果能够像老红或者是James007一样对公司做什么，要发展什么，管理层怎样，都能够研究的透透的，这种投资就是对他们而言是一个风 险很小的投资。但是对交易员来说，并不一样，他们更多是研究的pattern，等等。我见过最好的一个option trader,什么都不做，就做OEX，做了十几年了，真的是连OEB他妈都很了解乐。每一个move后的几个move早就烂熟于心了,因此OEX的交易 对于这个交易员来说就是风险很小但是收益却很大的交易。
因此，不管是交易还是投资，要想做好，只有花功夫。尤其在这个汇集世界精英的竞技场上，你不付出别人的几倍的努力，做那个都没戏。